重大利好！非农大降，美联储不加息了

配资公司风险提示

文 任泽平

6月新增就业远低于市场预期，主要受临时因素逆转影响，就业总体温和。6月非农就业人数增加5.7万人，预期11.3万，前值12.9万，大幅低于预期。前两个月数据下修7.4万人，使得三个月平均降至11.1万人。

就业数据远不及预期，缓解了市场对美联储加息的担忧。

1，分行业看，上月高增的休闲和酒店业就业下降6.1万人，且前两个月被下修6.7万人，占据了绝大部分负面修正。金融业零增长，信息业下降9千人，AI对劳动力的替代效应仍在持续显现。周期性行业招聘改善，制造业3千，前值-2千，与AI发展带动制造业复苏有关，6月美国制造业PMI升至53.9。

2，失业率下降，源于劳动力退出。失业率从4.3%降至4.2%，看似改善，但劳动力参与率从61.8%骤降至61.5%，为2021年3月以来最低水平；尤其是25-34岁年龄段劳动参与率异常下降0.6个百分点。

3，薪资增速温和，未形成工资通胀螺旋。6月平均时薪环比0.3%，持平前值；同比3.5%，略高于上月的3.4%。但亚特兰大联储薪资增长指数呈放缓态势。

4，综合近期油价大跌、沃什在欧央行论坛释放的鸽派信号，短期内加息压力显著缓解。CME数据显示，7月维持利率不变概率升至82.4%。

5，我判断：年内美联储大概率按兵不动；鸽派预期整体利好科技牛，但节奏受AI拥挤交易、美伊协议变数及11月中期选举等短期影响。美债短端利率存在下行空间，长端受制于期限溢价与财政供给压力维持高位震荡；美元以稳为主；黄金前期受高利率压制，短期有望迎来修复行情；原油在供给恢复预期下趋势偏空。

AI科技牛趋势不变，但资金拥挤、短期面临估值消化压力，调整后仍是核心配置。近期Meta拟将富余AI算力对外出租，被市场解读为“算力可能过剩”的信号，半导体板块成为重灾区，7月3日费城半导体指数再跌5.9%，存储芯片指数重挫超10%。我认为此次回调是短期的情绪冲击，AI科技基本面依然强劲，7月中报行情值得期待。

我在2024年9月预测“信心牛”“科技牛”。

今年1月赴美考察回来提醒：“AI不是风口，是海啸，远超30年前IT互联网。AI的背后是算力，站在光里，存在芯里。”

2026年3月下旬预测“美伊战争降温，市场脱敏，大反攻，提前布局六大确定性科技方向”，正在验证。

大势研判，你可以相信身经百战的老法师，全网最准的预言家，大满贯冠军分析师，最贵经济学家，3500万订阅。清华大学博士后，耶鲁大学创新学者，国务院发展研究中心前智囊。

4日晚配资公司风险提示，我将进行新的预测。