运动医学“国产尖兵”「天星医疗」通过港交所聆讯，毛利率超70%

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来源丨LiveReport大数据

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2026年4月7日，来自北京的天星医疗通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，联席保荐人为中信证券、建银国际。

公司是一家立足中国的医疗器械公司，2024年收入3.27亿元，同比增长37.13%，净利润0.95亿元，同比增长67.02%，毛利率69.58%；2025年收入4.03亿元，净利润1.37亿元，同比增长43.59%，毛利率74.14%。

LiveReport获悉，北京天星医疗股份有限公司STAR SPORTS MEDICINE CO., LTD.（简称“天星医疗”）于2026年4月7日通过港交所聆讯，拟在香港主板上市。该公司此前于2026年3月3日递表。

公司是一家立足中国的医疗器械公司，专注于运动医学临床解决方案。据招股书，按2024年销售收入计，公司是中国第四大运动医学植入物及器械提供商，市场份额约占中国运动医学植入物及器械市场的6.5%，也是最大的国产运动医学植入物及器械提供商。

依托自主研发的植入物、有源设备、相关耗材及手术器械，公司提供针对肩部、膝部、髋部、足部/踝部、肘部及手部/腕部的肩袖、韧带、半月板等软组织损伤治疗，也提供运动康复及预防的全方位解决方案。

截至最后实际可行日期，公司的产品组合包括63种产品，涵盖植入物、手术设备及相关耗材及手术工具以及再生修复产品。

根据招股书，截至同日，公司有27项产品获得第三类医疗器械证书，25项产品获得第二类医疗器械证书，属中国运动医疗行业中持证最多的公司。此外，公司在欧洲、东南亚、中东及拉丁美洲获得超过200项医疗器械监管批准及注册证书。

截至2023年12月31日，公司的产品已经进入医院数量超过1000家，截至2025年12月31日已增至3000余家，其中三级医院超过1000家。

公司的产品管线覆盖治疗、预防及康复。公司的产品管线涵盖已在多个市场获得监管批准并已商业化的产品，以及正在进行注册检测、产品验证及设计开发的下一代创新产品。

财务业绩

截至2025年12月31日止3个年度：

收入分别约为人民币2.39亿、3.27亿、4.03亿，2025年同比+23.12%；

毛利分别约为人民币1.77亿、2.28亿、2.99亿，2025年同比+31.21%；

净利分别约为人民币0.57亿、0.95亿、1.37亿，2025年同比+43.59%；

毛利率分别约为74.33%、69.58%、74.14%；

净利率分别约为23.94%、29.16%、34.01%。

公司收入主要来自运动医学相关产品，其中运动医学植入物为收入重大来源，近两年占总收入比例均超7成；手术设备及相关耗材收入占比次之，手术台车、软组织再生修复产品等其他业务收入占比较小。

可比公司

同行业IPO可比公司：施乐辉(SNN.N)、强生公司(JNJ.N)、爱康医疗(1789.HK)

董事高管

元股证券:ygzq.hk

公司的董事会由十一名董事组成，包括两名执行董事、五名非执行董事及四名独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

董先生、天津吉康、天津普合及天津运康分别持有公司33.14%、1.88%、2.36%及4.09%股份。同时，董先生持有天津铂康99%股份，并通过担任GP的形式控制天津吉康、天津普合及天津运康。因此，董先生、天津铂康、天津吉康、天津普合及天津运康构成公司控股股东，合计持股约41.47%。

由陈浩、李家庆、朱立南及王能光同一控制下的苏州君联及沛昕分别持股约9.71%、5.39%，合计持股约15.10%。安吉锦天鼎昊持股约4.90%；其他上市前投资者合计持股约38.52%。

融资历程

公司上市前经历了多轮融资。在2023年1月的C轮最新融资中，每股对价为75.42元人民币，以此估算公司的投后估值约为35亿人民币。

中介团队

据LiveReport大数据统计，天星医疗中介团队共计8家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现普通；公司律师共计2家，综合项目数据表现尚可。整体而言中介团队历史数据表现中规中矩。

（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）

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