转自：新华财经打新股
新华财经上海7月14日电（林郑宏）在一度跌破3900点整数关口后，沪指14日午后迎来大幅反弹，最终收涨1.36%，结束连续两日下跌局面。深成指和创业板指收盘分别上涨2.77%和3.43%，沪深两市成交额略超2.7万亿元，较周一继续缩量。
从行业主题ETF表现来看，通信和有色金属行业成为今日行情逆转的“领头羊”，通信ETF华夏（515050）、通信ETF银华（159994）、有色ETF鹏华（159880）等多只相关行业ETF收盘涨超6%。个股方面，新易盛、东山精密、洛阳钼业、中国铝业等各自行业头部企业涨幅居前。
值得注意的是，今日领涨的通信和有色金属行业均呈现明显的超跌反弹特征，以通信ETF华夏和有色ETF鹏华为例，截至昨日收盘，两只ETF自6月下旬高点分别下跌19.46%和21.07%，阶段跌幅远超同期三大股指。
外围冲击叠加杠杆资金撤离 双创指数月内跌幅明显
元股证券:ygzq.hk
虽然今日市场走出“V”字反弹，但7月以来代表科技股的双创指数跌幅仍明显，其中创业板指月内下跌11.32%，暂创“9.24”行情以来最大月度跌幅；科创综指亦跌超10%，跌幅仅次于今年3月。
市场观点认为，外围市场冲击是引发本轮科技股行情持续回调的主要因素之一。以半导体行业为主导的韩国KOSPI指数自6月下旬以来持续下跌，截至今日收盘，已较阶段高点下跌超25%。作为上半年全球表现最好的股指之一，KOSPI指数被认为是本轮科技股行情的风向标，该指数的持续大幅下挫加剧市场对AI半导体交易在快速上涨后面临大幅回撤的担忧。而今日A股市场反弹亦与该指数日内探底回升走势趋同，短期韩国股市对A股科技股行情的影响较为明显。
美股市场方面，美国科技巨头META出售“闲置”算力的计划成为本轮美股科技股回调的导火索，7月以来美国费城半导体指数已累计跌超13%，而该指数在二季度累计涨超87%。
除了外围市场冲击，杠杆资金近期也大幅撤离部分热门科技股。新华财经统计显示，自两市融资余额6月下旬历史性触及3万亿元大关后，近期已连续8日出现下跌，创出年内最长期间连跌纪录，期间累计融资净卖出超1100亿元。
进一步分析个股数据，截至7月13日，7月以来有13只个股累计融资净卖出金额超过10亿元，清一色为AI产业链热门股。其中，寒武纪7月累计融资净卖出超41亿元居首，京东方A、兆易创新、胜宏科技等紧随其后。
AI硬件方向面临三大分歧 资金或流向超大规模云服务商
中信证券研报分析认为，自2023年以来，AI资本开支成为美股科技股交易的核心主线，因此这种资本开支而非终端需求驱动的市场，巨幅的波动并不鲜见。中短期维度来看，AI产业仍存在一些核心的问题和分歧。
首先，目前AI应用场景仍主要以效率提升和成本节约为主，所谓将AI潜在商业价值和最终可能的人力裁撤和节约形成的人力成本成比例简单对应的观点，并不牢靠，且违背基本商业逻辑。
其次，美股半导体和硬件当下超高毛利率依赖于全球AI相关资本支出的快速增长，预计北美四大云厂商2026年AI相关资本支出将达7100亿美元，和同期经营现金流基本持平，其正通过借债和股份增发等方式筹措更多资金，这将使得华尔街愈发短视、苛刻、焦虑。
最后，当前产业链价值分配扭曲，按照市场主流预期，2027年全球AI资本支出同比增长50%，考虑到存储芯片环节挤占，其他半导体硬件环节将远达不到50%增速。
中信证券表示，算力供需偏紧带来的价格通胀构筑了AI产业链在今年上半年的繁荣。伴随宏观尾部风险的下降，AI产业趋势再次成为美股科技板块下半年走势的核心变量，市场对产业的认知亦在不断趋于理性、客观，包括对模型厂商的祛魅，对超大规模云服务商、互联网和应用软件厂商负面看法的改善等，同时对AI回报率的诉求亦更加迫切。进入下半年，超大规模云服务商、营收增速触底回升的应用软件和互联网厂商值得重点关注，而硬件半导体的交易广度料将持续收窄，并集中于短期高确定性环节。
全球知名投行摩根士丹利近期亦发表类似观点，其表示，半导体板块的上涨动能正在减弱，资金正流向表现滞后的板块，其中包括AI超大规模云服务商。其指出，包括微软、亚马逊和Meta在内的云服务商在AI产业链中具备更高的投资吸引力，因为这些企业拥有稳健的核心业务，即使AI相关业务波动，也能获得主营业务的支撑。
编辑：谈瑞打新股
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